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        漢能私有化獲準 回歸A股有多大把握?

        2月26日,漢能移動能源控股集團(以下簡稱“漢能移動能源”)與漢能薄膜發電集團(以下簡稱“漢能薄膜發電”)發布聯合公告顯示,漢能薄膜發電私有化方案獲得香港證監會批準發布。

        資料顯示,光伏巨頭漢能薄膜發電于香港上市,2015年經歷“股價腰斬”事件之后連續三年停牌。在此情況下漢能薄膜發電于2018年10月12日提出私有化,并計劃在A股上市。日前漢能薄膜發電的私有化方案得到香港證監會批準。

        停牌三年不堪回首

        漢能薄膜發電一直是光伏行業中的龍頭企業,在香港上市之后其曾市值一路飆漲,股價也是水漲船高。在最巔峰的時候,其掌舵人李河君曾坐到中國首富的位置。然而2015年,風頭正盛的漢能薄膜發電卻迎來了突如其來的“災難日”,其股價在一天之內狂跌近50%,之后因為股價異常而被香港證監會勒令停牌。

        這一停就是三年。停牌幾年的時間里,漢能薄膜發電及其母公司先是謀求轉型,將重心放到了移動能源領域,并取得了良好的成績。另一方面,漢能薄膜積極尋找合作伙伴,從摩拜單車到奧迪,從奧迪再到北汽,透過這些強大的合作伙伴,我們不但看到了漢能薄膜發電的長遠發展,更是看到了薄膜發電技術的廣闊應用前景和市場潛力。

        在各種積極的應對之下,漢能薄膜發電慢慢的從“股價腰斬”的陰影中走了出來,業績上表現也越來越好。

        另一方面,在私有化建議提出之前,漢能薄膜發電的復牌事宜也似乎一直在有條不紊的推進過程中。證監會曾經針對復牌向漢能薄膜發電提出兩大條件,讓漢能看到了復牌的希望。然而當漢能薄膜發電接受并完成證監會提出的要求之后,香港證監會卻并沒有給出讓漢能薄膜發電期望中的答案,復牌之日依然遙遙無期。在2018年,一項新規定的施行最終讓漢能選擇了私有化。

        根據2018年8月1日生效的“上市規則修訂除牌架構”條款,如果2019年7月31日漢能還沒有復牌,那將面臨被強制退市的困境。可以說,自停牌之后,漢能薄膜發電在港股市場可謂是接連受挫。

        而另一方面,A股市場對光伏等新興產業更加友好,有更加優越的融資環境,近年來已有多家在美股上市的光伏巨頭企業走在了“回A”路上。而且國家政策對境外上市企業到A股上市的贊成態度,對薄膜太陽能戰略性新興產業也有支持政策。

        在此情況下,漢能薄膜發電放棄在港股的掙扎,于2018年10月12日提出私有化,并計劃在A股上市。此次其私有化方案獲得香港證監會批準之后,意味著漢能薄膜發電向A股邁進一步,回歸A股指日可待。

        但是即使對于漢能薄膜發電這種龍頭企業來說,完成私有化從港股退市,并到A股上市的一系列過程也不容易。就像當初的復牌事宜一樣,誰也不敢打包票漢能薄膜一定能夠在A股成功上市。

        回歸A股有多大把握?

        與普通的私有化方案不同的是,漢能薄膜發電的私有化方案為“無現金”私有化。方案顯示,要約人漢能移動能源將物色一家即將于內地上市的公司作為“特殊目的公司”,用以承接獨立股東的股票;漢能薄膜發電將用現金向特殊目的公司回購所有股份,而特殊目的公司將以相同金額的現金認購未來A股上市公司的新股份,并且使A股上市公司成為漢能薄膜發電的唯一股東。通過這一方式,獨立股東有機會轉換為A股上市公司的股東,在A股市場進行股份交易。

        從各方面來看,漢能薄膜發電瞄準的是國內新創立的科創板,這是獨立于現有主板市場的新設板塊。該板塊明確支持高端裝備制造、新能源、新材料等國家戰略新興產業。而從無論是市值規模、營收水平還是和所處的薄膜發電行業,漢能都能夠滿足科創板的上市標準。可以想見的是,一旦漢能薄膜發電在A股科創板上市,不但將獲得比之前更好的融資條件,而且還能享受到政策支持,未來發展前景令人憧憬。

        然而A股上市也存在不確定性。漢能薄膜發電在公告中稱,倘無法完成A股上市,獨立股東將繼續持有未上市之特殊目的公司股份。

        專家分析認為,盡管漢能薄膜發電本身的市值、營收等都符合科創板上市的標準,但是其在港股的“風波”或將成為他們登陸A股的阻礙。2015年的“股價腰斬”事件發生之后,漢能薄膜發電被勒令停牌,之后其包括李河君在內的四名董事都遭到了證監會的處罰,此外還引發了一系列關聯交易等問題,目前仍然有部分問題未得到解決。這估計也是漢能薄膜發電一直無法復牌的原因之一,如果漢能薄膜發電不把香港這邊的事務交代完,一旦這些事務引發了重大負面影響,就對漢能薄膜發電返回A股會存在不利影響。

        另一方面,近年來由于光伏行業處于震蕩期,各券商投行對光伏行業都十分謹慎,這或許也會對漢能薄膜發電的上市之路造成影響。

        而也有專家認為,漢能薄膜發電的多年停牌屬于無奈之舉。在其業務經營狀況良好、產業技術領先、財報業績良好的情況下,停牌其實算不上是污點。至于能否上市成功,主要還是看監管層的態度。

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